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　　郑州商品交易所 一号棉花 交易、交割说明 金鹏期货棉花品种部 欢迎涉棉企业与期货业同仁垂询交流 联系人：郭世民 电线线QQ目 录 期货交易与结算流程图 2 棉花仓单注册（入库）流程图 3 棉花期货实物交割流程图 4 棉花仓单注销（出库）流程图 5 棉花期货转现货流程图 6 棉花期货交割违约处理流程图 7 期货交割增值税专用发票流转流程图 8 一号棉花合约期货交割标准 9 注册棉花标准仓单的程序 10 棉花期货实物交割说明 10 棉花交割各项费用收取标准 12 棉花期货与套期保值实例 12 商品棉入库时，须带材料 15 金鹏期货经纪有限公司简介 15 期货交易与结算流程图 棉花仓单注册（入库）流程图 棉花期货实物交割流程图 棉花仓单注销（出库）流程图 棉花期货转现货流程图 棉花期货交割违约处理流程图 期货交割增值税专用发票流转流程图 郑州商品交易所一号棉花标准合约 交 易 单 位 5吨/手（公定重量） 报价单位 元(人民币)/吨 最 小 变 动 价 位 5元/吨 每日价格最动限制 不超过上一交易日结算价±4% 合 约 交 割 月 份 1、3、5、7、9、11月 交 易 时 间 星期一至星期五（法定节假日除外）上午：9:00—11:30 ?? 下午：1:30—3:00 最 后 交 易 日 合约交割月份的第10个交易日 最 后 交 割 日 合约交割月份的第12个交易日 交 割 品 级 328B级国产锯齿细绒白棉 （符合GB1103-2007）替代品及其升贴水 交 割 地 点 交易所指定棉花交割仓库 一号棉花合约期货交割标准 一、一号棉交割单位： 185包±5包（227±10公斤/包），对应8手期货合约。 二、一号棉交割适用国家标准： 基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准棉花 细绒棉》（GB1103－2007）规定的328B级国产锯齿细绒白棉。 包装标准：符合《中华人民共和国国家标准 棉花包装》（GB6975-2007） 3、通知日后的下一交易日（即交割日）上午9时之前，买方会员应当将尚欠货款划入交易所账户，卖方会员应当持有可流通的标准仓单。交易所结算部门为买卖双方办理交割结算手续，买卖双方在《交割通知单》注明的时间通过交易所会员服务系统查收交割结算结果，同时，买方会员把客户名称和税务登记证号等事项提供给卖方会员。 棉花交割各项费用收取标准 一、 入库费： 火车运输：小包28元/吨；大包38元/吨 汽车运输：15元/吨 二、出库费： 火车运输：小包30元/吨；大包40元/吨 汽车运输：15元/吨 三、检验费： 入库配合公检费：25元/吨 入库复检费：15元/吨 出库复检费：15元/吨，出库复检的搬倒、抽样费25元/吨。 四、仓储费： 0.6元/吨/天 五、交割手续费： 4元/吨 棉花期货与套期保值实例 案例1：锁定利润——卖期保值 当期货价格高于现货价格一定幅度时，商业企业可以卖出期货，交割仓单，锁定利润。这种交易方法既简单，又保险。 某大型棉商在03/04年度受各种原因的影响在棉花现货贸易上亏损数千万元，让企业领导对现货经营中存在的风险有了极深刻的认识。在2004年6月1日棉花期货上市后，该棉商通过几个月的观察了解，认识到较好的期现套利机会。在期货公司帮助下，事先积极组织生产达到期货标准的仓单棉，同时于05年3、4、5月份在期货市场14000点以上逐步建立相应的空头头寸，最终共持有6000多吨的空头。这些头寸比当年度同期现货价格13500元/吨左右多实现利润近400万元。 05/06年度在8、9月份棉花收获季节时内地产区降雨，棉花减产，使当年度籽棉收购价格比预期上涨了10%，达到了5.7元/公斤左右。该企业领导通过分析、核算认为，按照当时的现货价格，仓单成本最多在14300元/吨左右，而当时期货价格已达到15000元/吨以上。按现价收购加工成期货仓单棉，并在期货市场上卖出套利，还是有每吨1000元左右的期现价差。该公司不仅收购加工管理严格，收购的90%的籽棉可以加工达到棉花期货仓单标准，而且上半年成功地开展了期现套利交易，对期货投资各环节不仅熟悉，而且运用较为成熟。所以，该公司在国庆节后第一天就开始在期货价格15500元/吨左右逐步建立空头头寸。至05年10月27日国家发改委出台风险通知时已建立12000吨左右的空头头寸。随后，在棉花期价格上涨中又逢高建立了一部分空头头寸。与此同时，他们还向期货交割仓库有计划地交送仓单棉。截止06年4月份，在期货市场上建立了近16000吨空头，向交割仓库里交送了近16000吨期货仓单棉。该企业通过参与郑州棉花期货，不仅锁定了约1920万元的利润，而且规避了现货经营风险，详见下表1。 表：卖期保值操作方案表 从2005年10月起 至2006年4月 期现操作 注册标准仓单 仓单成本14300元/吨 3200张仓单 建立期货空头部位 15500元/吨 3200张合约 期现差价 1200元/吨 锁定利润 1200元/吨×16000吨＝1920万元 反观同期其它众多棉商，要么因为籽棉价格较往年高而踏空没收籽棉，要么收棉以后没有参与保值，结果棉价下跌以后持仓成本（利息、仓储费等）持续上升，处于卖了亏、不卖又难受的两难困境。 案例2：降低成本——买期保值 利用买期保值交易可以降低采购成本。某大型纺织厂03/04年度受各种因素影响在棉花现货采购中亏损数亿元，甚至不得已对部分合同违约，在市场上造成不良影响，这使企业领导对现货市场存在的经营风险极为重视，但是，当时却找不到能够规避市场风险的有效办法。 2004年6月1日郑州商品交易所棉花期货上市。2005年，随着期货市场的逐步活跃，期现价差增大，吸引大量套保企业进入市场进行套保。但“五一”过后，由于仓单压力较大，期货现货价格逐渐回归，并且在一段时间内，期货价格低于现货价格。该企业认真学习棉花期货知识，通过观察，发现当时现货市场328级棉花价格在13500－13700元/吨，而郑棉期货远期合约价格在13300元/吨左右并呈下跌趋势，他们认为期货价格已经超跌，存在较好的期现套利机会。于是该厂根据公司实际的需求情况，遂于05年6、7、8月份在期货市场逐步在10月份建立多头部位，最终共持有10000吨左右的多头头寸，均价在13300元左右。随着10月份现货价格上涨到14000元/吨，该企业于14600左右在合适的价格获利平仓，从现货市场购进现货，具体情况见下表2。 表2：买期保值操作方案表 现货市场 期货市场 操作方法 2005年 8月 市场价格 13600元/吨 开仓价格 13300元/吨 买进CF 510合约2000张 10000吨，停止现货采购 2005年 10月 收购价格 14200元/吨 平仓价格 14600元/吨 卖出CF510合约2000张购进现货棉花10000吨 损益对比 期货平仓获利（14600-13300）× 10000=1300万元 现货采购 多付 （14200-13600-300）× 10000=300万元 （其中300元是现货在8月份采购的线月份利息加仓储） 通过这次操作，该纺织企业在直接降低成本近千万元，很好地利用期货交易开展了采购业务。 以上实例来源——和讯期货网，感谢相关信息。 三、套期保值经验浅谈 首先套期保值之前对整体商品价格要做一个准确的判断，要判断整体的趋势是牛市还是熊市，来确定在不同趋势当中套保的策略。一般来讲在牛市当中套保比例都要超过30%，30%的量拿到基本利润，留下0%的投寸来迎接牛市带来巨大的利润。如果把所有收购的货物百分之百在市场套保的话，丧失巨大的利润，市场1.3万，在期货市场抛出去1.4万，但是价格1.3涨到1.8、1.9万你赚一钱别人赚五六千块钱就是牛市当中没有准确的把握市场的发展趋势，过早的套保，而且过大比例套保。市场