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　　一、基本面分析 1、供给分析 ① 现货价格 本周豆粕现货， 本周油脂现货走势震荡，截至3月11日，国内散装四级豆油均价为5983.16元/吨，较上周上涨12.11元/吨，涨幅为0.2%。 ②近月我国进口大豆到港压力持续凸显，国内油厂库存水平持续累积之中海关数据显示，今年2月份我国大豆进口量为451万吨，同比增幅5.86%但环比降幅20.31%，而3月份预估到港量又将迅速回升至531万吨附近（同比去年增幅或达到18.26%）4月份国内进口大豆到港量预期将上升到700万吨之上， 5月份的大豆预估进口量将达到750-780万吨另外来自市场传言称5月份起国家将拍卖临储大豆，或将进一步加剧国内市场供应压力，值得关注。，终端市场整体提货节奏放慢加上各地工厂压榨量的持续回升，节后因传统消费淡季需求未达到预期乐观局面，进一步加剧了油厂豆粕库存的快速上升，豆油商业库存万吨，短期或保持低位。 2、下游养殖行业利润可观 养殖方面，本周国内毛猪出栏价格继续呈现全面上行的趋势，其中南方地区累积涨幅达到0.7-0.8元/斤，北方地区涨幅在0.3-0.5元/斤不等。国内毛猪均价为18.9元/公斤，较上周累计上涨0.79元/公斤，养殖盈利区集中在600-800元/头之间，猪粮比在9.36：1，较上周上升4.9%。我国能繁母猪存栏量连续29个月下降，进入3月份以来，国内各地的生猪存栏量总体较2月同期下降1成左右，其中大猪存栏量降幅最为明显，普遍降幅达到2-3成，这是导致3月以来国内猪价持续上涨的主要原因。 存栏也对饲料消费形成较大制约。 3、外盘分析 ① CFTC持仓分析 截至3月8日当周，豆粕CFTC总持仓减至369,907手，净空单出现大幅减持；豆油CFTC总持仓增至383,217手，基金净多持仓小幅下降至55,664。 ② 产区天气 气象预报显示， 南美天气格局稍变，巴西雨水增加，阿根廷则干燥少雨。具体来看，巴西南部有强降雨过境，持续降雨已经对作物生长造成影响；巴西中部和北部云层偏厚，部分产区有较强降雨，但是不足以影响大豆质量；东北部持续干燥天气影响正处于生殖生长期的大豆作物。阿根廷天气晴朗，中部地区大豆灌浆和生长条件有利但是本周土壤将逐渐干燥，给大豆生长造成些许压力。截至2月19日当周，巴西大豆收割工作已经完成23%，超过五年平均进度20%天气条件较好令收割加速。帕拉纳州、南马托格罗索州和圣保罗州的大豆收获进度尤其迅速。在第二大产区帕拉纳州，大豆收获完成43%，比一周前提高13%，也高于上年同期的27%。美国农业部周三发布月度供需报告，上调美国大豆供应数据的幅度超出了市场预期，因为美国豆粕需求下滑，促使美国农业部调低国内大豆压榨预测值。就全球供需数据而言，美国农业部调低了全球大豆供应前景，大豆期末库存数据低于路透社调查的分析师所预测的区间下端，因为对中国的大豆出口增加。维持2015/16年度巴西和阿根廷大豆产量预测值不变，分别为1亿吨和5850万吨。作为对比，2014/15年度巴西大豆产量为9620万吨，阿根廷大豆产量为6140万吨。不过，美国农业部本月将巴西 2015/16年度大豆出口预测值调高了100万吨，达到5800万吨，高于上月预测的5700万吨。USDA三月供需报告数据相对平淡， 二、行情分析及操作建议 豆粕1605合约： 3月的美国农业部报告符合预期，国内油厂开工率较高，进口大豆供应充裕，而生猪等养殖市场存栏量偏低，无法带动饲企采购需求，多地豆粕消售速度依旧缓慢。随着远期进口大豆及豆粕生产成本继续趋降，国内豆粕市场仍有回落空间。操作上，。 豆油1505合约：国内豆油供需基本面目前来看尚可，从当下6吨的库存数据看，豆油消费尚未受到菜油抛储的冲击。然而节后进入淡季，市场观望气氛较重，豆油现货成交也一般，近期震荡为主 分析师承诺 本人以勤勉的职业态，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本公司研发中心力求报告内容和引用资料和数据的客观公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但